Por Victor Hohl - Diretor de Administração e Investimentos
Ao final do ano passado, tínhamos adiantado que os preços dos ativos e, consequentemente, a rentabilidade dos perfis foram afetados circunstancialmente por questões relacionadas a uma maior aversão ao risco por parte dos agentes financeiros. Agora, já foi possível observar uma parte da recuperação de preços dos ativos: o primeiro trimestre de 2022 foi marcado pela boa recuperação da rentabilidade de todos os perfis de investimentos, com resultado equivalente a 1% ao mês para todos eles — retornos que foram substancialmente superiores ao CDI no período.
Abaixo é possível observar o retorno bruto dos perfis de investimento no mês de março, no ano de 2022 e nos últimos 24 meses.
Como pode ser observado, todos os perfis de investimentos superam os principais indicadores de mercado (CDI, IFIX – Índice de Fundo Imobiliário, IMAB – média do rendimento dos títulos públicos indexados a inflação, e IRFM – média de rendimento dos títulos públicos pré-fixados). Na janela de 24 meses, a performance do perfil Conservador foi próxima a 126% do CDI; no perfil Moderado, 158% do CDI; e, no perfil Arrojado, 199% do CDI.
A grande verdade é que, apesar da incerteza relacionada as incertezas inflacionárias e ao risco eleitoral para o ano, boa parte desse movimento parece ter sido antecipada no final do ano passado. Assim, nem mesmo as incertezas relacionadas a guerra da Ucrânia parecem ter tirado o apetite dos investidores com o Brasil no início desse ano, uma vez que grande parte dos ativos já pareciam bastante depreciados.
O ponto importante é que — enquanto nos Estados Unidos e em outras economias desenvolvidas a taxa de juros ainda está subindo — no Brasil os juros já estão altos. Juros crescentes são normalmente associados a menos crescimento econômico à frente. Os investidores então podem preferir comprar empresas em países que já tenham feito o ajuste nos juros. E o mês de março trouxe outra novidade: o Banco Central brasileiro anunciou que o ciclo de alta de juros está terminando, o que tranquilizou os investidores.
Alimentou também o apetite dos investidores para o Brasil a elevação de preços da commodities no ano, uma vez que nossa bolsa tem forte participação de empresas relacionadas a venda desses produtos para o mundo. Além da parte de commodities, o Ibovespa tem um peso alto de bancos, que se beneficiam de juros mais altos, pois aumentam suas receitas e, consequentemente, seus resultados.
Contudo, pelo lado internacional o mercado ainda espera um ambiente mais inflacionário à frente. Ao longo do mês de março, foi observado um endurecimento da política monetária por parte dos principais bancos centrais. Assim, alguns de nossos gestores continuam se posicionando em estruturas de operações que se beneficiem com o cenário de aumento da inflação e dos juros nas principais economias do mundo.
Fonte: Sebrae Previdência, em 08.04.2022.